收购公司的股东将所持有的股票置换为目标公司的股票。反向收购完成后，存续的目标公司的控股股东成为合并后注销公司的控股股东。当目标公司可以作为“壳”的时候，往往会发生反向合并，如非上市公司通过反向兼并将盈利资产业务并入上市公司，成为上市公司的控股股东等。